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责任编辑：陈靖华商报讯（记者 卫楠）蒲城人李先生最近遇到一件蹊跷事，爱车的油箱容积厂家公布的是52升，自己去加油时还能续航70公里，加满后却加了60.19升。对此，加油站称油箱都有安全空间，厂家公布的油箱容积不包括这部分。4S店工作人员表示，油箱确实留有安全空间，但加满时能比标准容积多出多少因车而异。

此外，英国公开赛决赛轮与李昊桐同组的南非名将厄尼-埃尔斯将担任本届总统杯国际队的副队长，见证了李昊桐63杆惊艳表现的大易哥，会否向队长尼克-普莱斯谏言，为状态火热的中国小将争取一张队长外卡，也值得期待。（卡夫卡）北京时间10月3日，又是一届一边倒的总统杯，美国队连续赢了第七届。这场赛事要怎么改才最好，难道把欧洲选手拉进来吗？美联社记者道格-佛格森（Doug Ferguson）撰文谈了他的观点，他认为国际队现在要做的是改变领导权。

其次，市场对创业板最大的疑虑在于资产减值（商誉减值）问题，我们认为今年的减值压力可能会有边际改善。这里再做两点说明：一是商誉减值的风险不止是创业板特有，而是对整体A股市场都有冲击，2018年创业板业绩承诺到期的金额为131亿元，全A股为759亿元；二是如上文提到的商誉减值损失对创业板指的增速影响在1.4%-3.4%之间，2017年是2.4%，除了商誉之外，对创业板利润影响更大的是坏账损失和存货跌价损失（三季报没有披露分项数值），我们预计这两项冲击不会比去年四季度更糟糕。2017年年报中创业板指（最新成份）计提了72.5亿的资产减值损失，其中有36.1亿坏账损失、12.4亿存货跌价损失、9.8亿商誉减值损失等，使得创业板指Q4的利润分布由以往的35%左右下降至28.4%。往前看，减值压力可能会有边际改善，主要由于减值压力来自存量资产，而创业板的应收账款增速、存货增速和商誉增速，自2017年下半年以来均大幅回落。

图14：房地产开发投资完成额累计及累计同比数据来源：银河期货、wind资讯图15：汽车产量及同比数据来源：银河期货、wind资讯第三部分 投资建议本月铝价内外走势触底反弹，并持续走暖。虽然月内海外市场局势不确定性依然偏高，月初中国官方PMI连续第二个月位于50荣枯线下方，中国1月财新制造业PMI创出三年以来的新低，并连续第二个月位于50枯荣线下方。令市场对于中国经济增长将继续放缓的忧虑持续升温。但随后公布的中国1月进出口数据大超预期，1月新增人民币贷款数据创单月历史新高，在一定程度上扭转了投资者对中国经济将继续放缓的悲观预期。在乐观情绪的持续推动下，铝价录得阶段性反弹行情。但从产业方面来看，铝市情况依然不容乐观。上游矿石供应的边际宽松，以及氧化铝产能的持续扩张，使得氧化铝价格续降预期仍存。成本重心的继续下移，令铝厂利润改善明显。新增产能的顺利释放叠加限停产的复产预期，后市供应压力依然严峻。消费端的节后复苏目前仍未启动，累库周期的超预期拉长或将拖累铝价后市表现。总之，在乐观情绪的持续推涨之下，2月铝价表现与基本面情况出现了一定程度的背离。在市场暂未交易基本面逻辑之前，铝价或将与其余商品一道共振走暖。但我们对此轮反弹的持续性及方向性持存疑态度，在彻底厘清市场节奏之前，暂不建议新单入场。我们预计下月主力运行区间在13400-14000之间，建议关注后市库存的累库情况以及下游的开工情况。

富国基金认为，压制今年A股估值扩张的国内因素正在发生积极的改变。7月以来，随着政策变得更为积极，国内信用利差已经见顶回落，这意味着信用收缩的冲击正在弱化。最新银行理财新规落地好于预期。上市公司层面，今年中期ROE水平达到 9.4%，较一季度的8.8%已显著上升，意味着精选个股已非常有意义。

图5：LME铝库存数据来源：银河期货、wind资讯图6：国内社会库存数据来源：银河期货、wind资讯第二部分 供需分析供应端根据阿拉丁统计数据显示，国内1月氧化铝产量为633万吨，日产量20.42万吨，当月产量同比增长10.09%，环比减少约2.7万吨；累计产量633万吨，累计同比增长10.09%。由于1月矿石价格出现下滑，且矿石供应相对宽松。全国氧化铝生产企业开工及生产积极性继续保持，并未受到氧化铝价格回落导致的亏损影响。部分企业正通过技术调整等手段，提高进口矿石的使用比例。当月暂无因亏损原因导致的减停产发生，但随着氧化铝价格的持续回落，后续减产计划恐将提上日程。当月产量损失主要集中在检修、改造或设备故障导致的减停之中。按2月开工天数较1月少三天，开工率稍有下降进行匡算，我们预计2月份氧化铝产量将下降至570万吨左右。